PV Power tăng trưởng bứt phá trong quý I/2025: Lợi nhuận đạt hơn 500 tỷ đồng, củng cố vai trò trụ cột ngành năng lượng

Trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam đang từng bước phục hồi sau giai đoạn nhiều biến động về giá năng lượng và chuỗi cung ứng toàn cầu, Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam - PV Power (mã chứng khoán POW) tiếp tục khẳng định vị thế là một trong những doanh nghiệp chủ lực của ngành điện – năng lượng, với kết quả kinh doanh quý I/2025 tăng trưởng ấn tượng. Bên cạnh đà tăng trưởng mạnh về lợi nhuận, báo cáo tài chính quý này cũng cho thấy nhiều tín hiệu tích cực trong hiệu quả vận hành, khả năng đầu tư mở rộng, cũng như năng lực thích ứng với các thách thức thị trường.

Báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2025 của PV Power ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 510,45 tỷ đồng, tăng 83,45% so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý hơn cả là lợi nhuận thuần từ hoạt động sản xuất và kinh doanh điện – lĩnh vực cốt lõi của doanh nghiệp – đạt mức 807,7 tỷ đồng, tăng vọt 122,5% so với quý I/2024. Sự tăng trưởng này không chỉ phản ánh kết quả kinh doanh khả quan mà còn là minh chứng cho những nỗ lực của PV Power trong tối ưu vận hành, kiểm soát chi phí, và thích nghi tốt hơn với biến động của thị trường điện.

Sự cải thiện về biên lợi nhuận sau thuế (ROS) lên mức 5,79% cho thấy PV Power đã có những bước đi đúng đắn trong tái cấu trúc hoạt động, giảm chi phí giá vốn và quản lý tài chính hiệu quả hơn. Trong khi các đối thủ trong ngành như PGV vẫn ghi nhận ROS âm, POW đã thành công trong việc chuyển mình thành một doanh nghiệp có khả năng tạo ra lợi nhuận từ chính hoạt động cốt lõi, thay vì phụ thuộc vào yếu tố bất thường hoặc thu nhập tài chính.

Tại thời điểm 31/3/2025, tổng tài sản của PV Power đạt 80.740 tỷ đồng, tăng nhẹ 1,03% so với đầu năm. Trong đó, tài sản dài hạn chiếm 62,35% tổng tài sản, phản ánh chiến lược phát triển bền vững và đầu tư dài hạn của công ty vào các nhà máy điện, dự án LNG và cơ sở hạ tầng năng lượng.

Một trong những điểm đáng chú ý là chi phí xây dựng cơ bản dở dang tăng 10,62% lên mức 21.860 tỷ đồng. Điều này thể hiện rõ ràng quyết tâm của PV Power trong việc mở rộng công suất phát điện thông qua việc triển khai các dự án lớn như Nhơn Trạch 3, Nhơn Trạch 4 – những nhà máy điện khí LNG có ý nghĩa chiến lược trong quá trình chuyển dịch năng lượng của quốc gia.

Tuy nhiên, mặt trái của chiến lược đầu tư mở rộng là áp lực lên cấu trúc tài chính. Tổng nợ phải trả tăng nhẹ lên 45.710 tỷ đồng, chiếm 56,61% tổng nguồn vốn. Trong đó, vay ngắn hạn tăng 8,42% trong khi vay dài hạn giảm nhẹ 3,69%, làm giảm hệ số thanh khoản hiện hành xuống dưới mức an toàn 1 lần. Đây là tín hiệu cần được theo dõi chặt chẽ, vì một cấu trúc nợ lệch về ngắn hạn có thể ảnh hưởng đến khả năng thanh toán nếu dòng tiền hoạt động không được cải thiện tương ứng.

Dẫu vậy, hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu (D/E) ở mức 1,30 lần vẫn còn trong ngưỡng kiểm soát. Vốn chủ sở hữu tăng nhẹ 1,02% lên hơn 35.000 tỷ đồng, trong đó lợi nhuận sau thuế chưa phân phối tăng 8,56%, cho thấy công ty vẫn giữ được sự chủ động nhất định trong vốn tự có, hỗ trợ cho chiến lược mở rộng đầu tư mà không hoàn toàn phụ thuộc vào vốn vay.

Mặc dù vẫn ghi nhận dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm 44,89 tỷ đồng, nhưng mức âm này đã giảm mạnh so với cùng kỳ năm 2024. Sự cải thiện này phản ánh việc công ty đang dần kiểm soát tốt hơn các khoản phải thu, tồn kho, và thời gian chu kỳ chuyển đổi dòng tiền.

Tuy nhiên, khoản phải thu ngắn hạn của khách hàng tăng 18,42% là một điểm cần lưu ý, đặc biệt trong bối cảnh thị trường điện cạnh tranh ngày càng gay gắt và thời gian thanh toán kéo dài. Việc dự phòng phải thu khó đòi tăng 27,49% cũng cho thấy công ty đã có những biện pháp phòng ngừa rủi ro tín dụng, nhưng đồng thời cũng phản ánh tiềm ẩn những khoản nợ khó thu hồi trong tương lai.