Góc nhìn chứng khoán: Vn-Index đã xác lập "sóng" tăng?
Chia sẻ
Việc VN-Index vượt mốc 1.370 điểm trong tuần cuối tháng 6/2025 đang thắp lên hy vọng về một xu hướng tăng được xác lập rõ ràng trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tuy nhiên, câu hỏi đặt ra là: Liệu đà tăng hiện tại có đủ lực để duy trì bền vững, khi thanh khoản vẫn ở mức thấp và dòng tiền có dấu hiệu phân hóa?
Xoay quanh chủ đề này, hai chuyên gia chứng khoán gồm ông Huỳnh Anh Tuấn – Tổng giám đốc Chứng khoán Vikki (VikkiBankS) và ông Nguyễn Thanh Lâm – Giám đốc Phân tích cá nhân tại Chứng khoán Maybank đã có những góc nhìn tương đồng nhưng cũng thể hiện những sắc thái khác biệt đáng chú ý.
Thị trường vẫn đang trong xu hướng tăng
Ông Huỳnh Anh Tuấn – Tổng Giám đốc, Chứng khoán Vikki (VikkiBankS)
Tôi nhìn nhận thị trường hiện tại vẫn đang trong xu hướng tăng, dù có những nhịp điều chỉnh mang tính kỹ thuật. Mỗi khi chỉ số tăng đến một vùng kháng cự nhất định thì việc điều chỉnh nhẹ là điều hoàn toàn bình thường và không làm thay đổi xu hướng chính.
Tôi cho rằng yếu tố đang chi phối thị trường hiện nay là kỳ vọng vào việc nâng hạng trong thời gian tới. Khi dòng tiền nước ngoài tăng cường mua ròng, đặc biệt ở các cổ phiếu lớn như Vingroup hay Masan, thì ngay lập tức dòng tiền trong nước cũng chạy theo. Điều này phản ánh niềm tin của nhà đầu tư trong nước vào khả năng nắm bắt xu hướng của khối ngoại, đặc biệt trong giai đoạn thị trường chưa thật sự có dòng tiền nội bật rõ rệt.
Với tháng 7, tôi không kỳ vọng một sự bứt phá lớn. Tôi nghĩ thị trường sẽ tiếp tục diễn biến theo kiểu sideway, phân hóa theo nhóm ngành. Nếu nhà đầu tư không lựa chọn đúng cổ phiếu theo xu hướng, thông tin và thời điểm thì rất dễ rơi vào trạng thái “xanh vỏ đỏ lòng” khi chỉ số tăng nhưng danh mục cá nhân lại không tăng tương xứng.
Về định giá, tôi thấy thị trường hiện tại đang ở vùng hợp lý. Một số cổ phiếu ngân hàng có cổ tức cao với giá dưới 20.000 đồng nhưng Dividend Yield lên tới 20–25%, cao hơn hẳn lãi suất tiết kiệm 5–6%. Tôi cho rằng đây là cơ hội hấp dẫn cho nhà đầu tư có dòng tiền nhàn rỗi và muốn đầu tư theo hướng ổn định, dài hạn. Ngoài ra, nhóm bất động sản khu công nghiệp và bán lẻ cũng là những nhóm có thể được quan tâm nếu thông tin vĩ mô thuận lợi.
Mặt bằng giá vẫn ở mức hợp lý
Ông Nguyễn Thanh Lâm – Giám đốc Phân tích khách hàng cá nhân, Chứng khoán Maybank
Tôi cho rằng tuần qua tiếp tục là một tuần tích cực của thị trường, nối tiếp đà tăng từ các tuần trước đó. Việc VN-Index vượt vùng 1.340 điểm - vùng đỉnh cao nhất trong năm 2025 và cũng là mức đỉnh trong ba năm, là một tín hiệu kỹ thuật quan trọng, củng cố thêm cho xu hướng tăng.
Tuy nhiên, tôi phải nhấn mạnh rằng thị trường vẫn đang giữ một mức độ thận trọng nhất định. Thanh khoản tuần qua giảm nhẹ so với tuần trước và thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 20 phiên gần nhất. Theo tôi, đây là dấu hiệu cho thấy nhà đầu tư vẫn đang chờ đợi thêm các thông tin chính thức, đặc biệt là từ quá trình đàm phán thuế quan với Mỹ. Những tin tức hiện tại dù tích cực nhưng vẫn mang tính không chính thức và có thể thay đổi bất ngờ, nhất là khi đối tác là chính quyền Mỹ dưới thời ông Trump.
Về mặt định giá, tôi không cho rằng thị trường đang quá cao. Nếu loại trừ ảnh hưởng của nhóm cổ phiếu Vingroup, mức tăng của VN-Index là tương đối vừa phải. Hiện tại, chỉ số vẫn đang giao dịch dưới mức P/E trung bình 5 năm, tức mặt bằng giá vẫn ở mức hợp lý. Trong thời gian tới, tôi cho rằng nhà đầu tư nên quan tâm đến các nhóm cổ phiếu có nền tảng bền vững như hạ tầng, đầu tư công, ngân hàng và bất động sản khu công nghiệp. Nếu đàm phán thuế quan đạt kết quả tích cực, nhóm khu công nghiệp cũng sẽ trở lại hấp dẫn do định giá vẫn đang ở vùng thấp.
Cả hai chuyên gia đều đồng thuận rằng VN-Index đang nằm trong xu hướng tăng, được hỗ trợ bởi các yếu tố như kỳ vọng nâng hạng, hoạt động chốt NAV quý II và triển vọng vĩ mô tích cực. Tuy nhiên, sự khác biệt nằm ở mức độ tin tưởng vào tính bền vững của đà tăng. Tựu trung lại, thị trường đang mở ra cơ hội, nhưng không dành cho tất cả. Đầu tư thời điểm này đòi hỏi sự lựa chọn kỹ càng, đặc biệt là trong bối cảnh dòng tiền còn dè dặt và các yếu tố vĩ mô chưa hoàn toàn chắc chắn.
